Financiert VC de echte eenhoorn in Silicon Valley?

Van mythen tot memes, de eenhoorn heeft altijd het zeer ongrijpbare ideaal vertegenwoordigd: een prachtig wezen dat zo zelden wordt gezien, elke waarneming is zowel een voorrecht als een onvergetelijke gebeurtenis, evenals een teken van geluk in de toekomst.

Het is dan ook begrijpelijk dat de term ‘eenhoorn’ routinematig wordt gebruikt in de wereld van bedrijfsfinanciering om te verwijzen naar die zeldzame en mooie, particulier gefinancierde startups – vooral in de technische ruimte – die het hoogste niveau van waardering hebben bereikt, zijnde ter waarde van meer dan $ 1 miljard.

Om die maatstaf in de juiste context te plaatsen: de laatste schattingen schatten het totale aantal bedrijven dat actief is in de VS op ongeveer 27 miljoen. Van dat aantal worden er momenteel slechts 98 als eenhoorns beschouwd.

Historisch gezien, terwijl eenhoorn-startups terecht veel media-aandacht en interesse krijgen in de durfkapitaalgemeenschap (VC), hebben slimme investeerders hun geld verspreid over een groot aantal startups, zowel grote als kleine.

Maar is dat nog steeds zo?

Redenen voor pessimisme

Het Venture Pulse-rapport voor het tweede kwartaal van 2016 werd uitgebracht in juli van dat jaar, op basis van gegevens die waren verzameld uit nationale en federale regelgevingsaanvragen, directe bevestiging met investeerders of persberichten. Het rapporteerde hoe dramatisch VC was opgedroogd voor iedereen behalve de meest gewaardeerde startups in het hele land.

Na het beschrijven van de onzekerheid die particuliere investeerders voelden over de toekomst van de economie, de uitkomst van de presidentsverkiezingen en andere factoren, citeerde Fast Company Brian Hughes, een partner bij KPMG (een van de organisaties die verantwoordelijk is voor het Venture Pulse Report):

“Het is een uitdagende tijd voor VC-investeerders. Veel investeerders aarzelen om te zien hoe deze onzekerheden verdwijnen, terwijl anderen zich richten op bedrijven die volgens hen een solide basis en groeiplan hebben, zoals Uber, Snapchat en Didi Chuxing.

Hetzelfde artikel merkte op: “het rapport geeft aan dat wanneer eenhoorndeals uit de vergelijking worden gehaald, het aantal deals is gedaald tot 1.117, het laagste sinds begin 2012. Het rapport ontdekte ook dat de financiering voor seed-rondes ook was gedaald van 33 procent in 2015 tot 28 procent in dit kwartaal.”

Dus terwijl VC’s nog steeds erg betrokken waren bij het financieren van startups, was het totale aantal deals aanzienlijk gedaald en was het meer dan ooit gericht op die paar zeldzame eenhoorns. De voor de hand liggende conclusie was dat kleinere startups die strijden om privaat financieringskapitaal in de komende maanden steeds moeilijker te verkrijgen zouden zijn.

Redenen voor optimisme

Hier zijn we dan, slechts een paar maanden na de publicatie van die rapporten, en wat is de huidige stand van de durfkapitaalfinanciering in de VS?

Verrassend anders eigenlijk.

Upfront Ventures, een in Californië gevestigd VC-bedrijf, heeft in januari zijn jaarlijkse VC-enquêteresultaten vrijgegeven. Het rapport, gebaseerd op een informeel onderzoek onder VC-bedrijven in het hele land, schetste een veel optimistischer beeld onder particuliere investeerders die het nieuwe jaar ingingen.

Hieronder volgt een samenvatting van de belangrijkste bevindingen van Mark Suster, CEO van Upfront Ventures:

• VC’s zijn aanzienlijk optimistischer over het startup-ecosysteem en hun kans op financiering dan een jaar geleden.
• Terwijl een jaar geleden veel VC’s van plan waren om hun investeringstempo te verlagen, zijn er nu maar heel weinig.
• VC’s verwachten in 2017 geen serieuze correcties op de waarderingen en ze lijken financiële discipline in latere bedrijven serieuzer te nemen, waarbij ze de economie per eenheid waarderen boven ‘groei tegen elke prijs’.

In slechts een paar korte maanden is de VC-gemeenschap blijkbaar verschoven van zeer voorzichtig te zijn met het financieren van nieuwere, kleinere startups en zich voornamelijk te richten op grote, gevestigde bedrijven die als zeker werden beschouwd. In plaats daarvan zijn ze van plan om in 2017 nog meer te investeren, maar met een meer strategische focus op startups van elke omvang die blijk kunnen geven van ‘financiële discipline’ en ‘eenheidseconomie’.

En dat is echt waar de sleutel tot financieringssucces ligt: ​​in staat zijn om financiële discipline effectief aan te tonen (een bewezen staat van dienst van fiscaal verantwoorde beslissingen en vooruitstrevende strategieën) en unit-economie (het vermogen om die financiële beslissingen te nemen en te rechtvaardigen op een “per eenheid”). ” basis, zoals “per gebruiker”).

Het lijkt er dus op dat het tij is gekeerd. Als je op een geweldig idee voor een startup zit, is dit misschien het perfecte moment om voorzichtig te zijn en op zoek te gaan naar de financiering die je nodig hebt om je droom waar te maken.

Nou, geef me nog een paar minuten…

Wat is het echte verhaal?

Het is vrij algemeen bekend dat, hoewel er altijd meerdere invalshoeken zijn voor elk verhaal, de waarheid vaak ergens in het midden ligt.

Dus wat is het echte verhaal – het midden, als je wilt – van de huidige VC-vooruitzichten? Als je dat geweldige startup-concept hebt, is dit dan echt het beste moment om de volgende stap te zetten? Of moet u wachten op meer concrete tekenen dat er financiering voor u beschikbaar zal zijn?

Zoals Greg Stoller opmerkte in een artikel voor Fortune, is het echte verhaal dat de dingen eigenlijk niet zo veel zijn veranderd. Slimme investeerders zijn altijd voorzichtig optimistisch geweest als het gaat om het financieren van startups en de groei van kleine bedrijven. Hoewel de VC-, angel- en andere particuliere financieringsindustrieën meebewegen met de algemene eb en vloed van de grotere economie, zijn er in de geschiedenis maar weinig momenten geweest dat er simpelweg geen financiering beschikbaar was. Evenzo is er zelden een tijd geweest dat het zo vrij beschikbaar was dat de details van uw bedrijfsidee er echt niet toe deden. (De opmerkelijke uitzondering is de dotcom-explosie van midden tot eind jaren negentig.)

Het bekijken van individuele momentopnamen van de gedachten en activiteiten van de financieringsgemeenschap gedurende een bepaalde periode kan nuttig zijn, maar het geeft geen totaalbeeld van wat er altijd nodig is om de aandacht van een slimme belegger te trekken.

Suster somt namelijk vier kenmerken op waarop elke startup die op zoek is naar VC-financiering zich moet concentreren:

• Target grote markten: Als uw voorgestelde product of dienst een zeer beperkte aantrekkingskracht heeft op een nichemarkt, is de kans kleiner dat de interesse van een VC wordt gewekt.
• Wees bereid om eigen vermogen op te geven: Investeerders willen steeds vaker een groter deel van de taart in ruil voor het werkkapitaal dat ze verstrekken. Hoewel oprichters persoonlijk worstelen met dit concept, is de economie eenvoudig en ongecompliceerd: het is beter om 10 procent van een bedrijf van $ 6 miljoen te bezitten dan 51 procent van een bedrijf van $ 1 miljoen.
• Bouw een ervaren team: VC-investeerders hechten zeer veel waarde aan ervaring en bewezen vaardigheden, vooral – maar niet uitsluitend – aan het leiderschapsteam. In sommige gevallen zijn visionaire ondernemers erin geslaagd door te breken in sectoren en markten waarin ze geen persoonlijke ervaring hebben door een bedrijf te kopen met ervaren teams die al aan boord waren voordat ze op zoek gingen naar financiering voor groei.
• Realiseer je dat je startup alleen maar “speciaal” voor jou is: Er is echt geen ruimte in de portefeuille van een belegger voor sentimentaliteit of speciale accommodaties. Terwijl ondernemers de neiging hebben om hun startups als uniek te beschouwen en speciale aandacht verdienen, geven VC’s de voorkeur aan uniformiteit en gebenchmarkte normen voor ROI, omdat ze ook belanghebbenden hebben om op te antwoorden.

Naast deze vier regels voelen investeerders zich logischerwijs aangetrokken tot startups die een solide businessplan, adequate documentatie en bewijs hebben om zelfs hun meest optimistische financiële prognoses te staven. Ze willen oprichters zien die even gepassioneerd en realistisch zijn, toegewijd om het concept door te voeren naar een strategische exit in plaats van alleen een snelle ommekeer.

Met andere woorden, alle eigenschappen die elk bedrijf – groot of klein, tech of niet-tech, startup of gevestigde waarde – aantrekkelijk maken als investeringsmogelijkheid, zijn ook van toepassing op het aantrekken van durfkapitaal.

Dus nee: VC-financiering is niet zo zeldzaam in Silicon Valley of waar dan ook. Je hoeft ook geen eenhoorn te zijn om het te krijgen. Maar je moet het wel verdienen – en dat is waar slimme ondernemers moeten beginnen.